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轉(zhuǎn)自：中國上市公司協(xié)會

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中小投資者保護(hù)見真章！證監(jiān)會密集發(fā)布十大保護(hù)制度，515投保宣傳日加碼投保力度

推動高質(zhì)量發(fā)展 提振投資者信心

新“國九條”后首個“5·15”活動釋放多重信號

強(qiáng)監(jiān)管領(lǐng)航 織密投資者“保護(hù)之網(wǎng)”

中小投資者保護(hù)見真章！證監(jiān)會密集發(fā)布十大保護(hù)制度，515投保宣傳日加碼投保力度

證監(jiān)會在京啟動了一年一度的“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動，主題為“心系投資者攜手共行動——推動高質(zhì)量發(fā)展，提振投資者信心”，宣傳資本市場各項政策法規(guī)和投資知識，旨在進(jìn)一步增強(qiáng)投資者的風(fēng)險意識和自我保護(hù)能力。

圖為證監(jiān)會主席吳清正在發(fā)言

證監(jiān)會主席吳清在活動現(xiàn)場表示，中國證監(jiān)會從成立之日起，就堅持把保護(hù)投資者合法權(quán)益作為自己的根本使命和工作的重中之重。投資者是市場之本，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，是資本市場領(lǐng)域踐行“以人民為中心”發(fā)展理念的具體體現(xiàn)。

目前，我國股市有2.2億投資者，基金投資者更多，這是我國資本市場最大的市情。投資者保護(hù)是一項長期工作。吳清在現(xiàn)場進(jìn)一步闡述了接下來這一方面監(jiān)管的工作方向，整體來看，投資者保護(hù)將貫徹制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全過程。經(jīng)過記者梳理，主要有以下核心內(nèi)容，值得關(guān)注：

1.在制度制定修訂過程中，充分聽取廣大投資者特別是中小投資者的意見建議，作出客觀公正的專業(yè)研判，更加注重制度的公平性，為投資者提供更為實質(zhì)的公平保護(hù)。

2.從上市公司的“入口”到持續(xù)監(jiān)管，再到“出口”，都正在建立更加嚴(yán)格的制度安排。

3.堅決把造假者擋在門外，把公開透明的要求貫徹到公司信息披露的全過程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理的各項機(jī)制，把“僵尸企業(yè)”、害群之馬堅決清出市場。

4.將適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要，優(yōu)化發(fā)行上市、并購重組、股權(quán)激勵等制度安排，支持那些有創(chuàng)新發(fā)展?jié)摿Φ墓炯涌熳鰞?yōu)做強(qiáng)，既支持優(yōu)質(zhì)的新興企業(yè)健康成長，也支持優(yōu)質(zhì)的傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，讓投資者更好分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的成果。

5.進(jìn)一步推動行業(yè)機(jī)構(gòu)提升專業(yè)服務(wù)水平。要把功能性放在首要位置，端正經(jīng)營理念，回歸本源、守正創(chuàng)新，恪守信義義務(wù)，增強(qiáng)專業(yè)能力，為投資者提供更加多元、更加適配的產(chǎn)品和服務(wù)。對標(biāo)對表中國特色金融文化“五要五不”，重視聲譽管理，堅定職業(yè)操守，培育良好的行業(yè)文化和投資文化。

6.將會同有關(guān)各方健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，加快構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系，進(jìn)一步提升行政刑事銜接效率，讓不法分子付出慘痛代價，切實維護(hù)市場“三公”秩序。

7.將不斷總結(jié)經(jīng)驗，綜合用好這些投資者保護(hù)制度工具，加大證券特別代表人訴訟適用力度，更好發(fā)揮調(diào)解仲裁的作用，加強(qiáng)訴調(diào)對接，推廣示范判決機(jī)制，依法用好先行賠付、當(dāng)事人承諾等，更加有力支持投資者獲得賠償救濟(jì)。

圖為2024年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動啟動儀式

今年投保宣傳日活動有四大亮點

可以看到，今年的投保日活動更顯不同。3月初，吳清履新證監(jiān)會主席后，首次在公開場合答記者問稱，在一個中小投資者占絕大多數(shù)的市場里，要保護(hù)投資者，特別是中小投資者的合法權(quán)益，這是證監(jiān)會工作的最重要的中心任務(wù)，這也是資本市場監(jiān)管工作的政治性、人民性的直接體現(xiàn)。

據(jù)記者跟蹤報道，在近幾個月的時間里，證監(jiān)會以及證券交易所就發(fā)行監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、退市監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、交易監(jiān)管等多方面出臺系列規(guī)則，資本市場“1+N”政策體系加速落地，監(jiān)管部門密集出臺的系列政策進(jìn)一步對夯實投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)起到重要作用。基于此，通過觀察，今年的活動規(guī)模大，內(nèi)容多，至少有四個看點：

一是這是證監(jiān)會職能調(diào)整（投資者保護(hù)職責(zé)劃入國家金融監(jiān)督管理總局）后的首個“全國投資者保護(hù)宣傳日”活動，今年3月初，證監(jiān)會主席吳清履新后首次在公開場合答記者問時明確保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益是證監(jiān)會最重要的中心任務(wù)。今年活動主題定為“心系投資者攜手共行動——推動高質(zhì)量發(fā)展，提振投資者信心”或就體現(xiàn)了這一點。

二是密集發(fā)布了10個投資者保護(hù)制度，包括證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》《監(jiān)管規(guī)則適用指引--發(fā)行類第10號》《關(guān)于完善證券期貨糾紛多元化解機(jī)制 深入推進(jìn)訴源治理的工作方案》；上交所發(fā)布《信訪工作辦法》《舉報工作辦法》《投資者服務(wù)熱線工作辦法》；中證協(xié)發(fā)布的《證券公司投訴處理標(biāo)準(zhǔn)》《證券公司客戶回訪標(biāo)準(zhǔn)》；中證中小投資者服務(wù)中心發(fā)布《持股行權(quán)工作規(guī)則》《公開征集股東權(quán)利業(yè)務(wù)規(guī)則》。如此密集發(fā)布制度，在近年來十分罕見。

三是證監(jiān)會再度釋放“長牙帶刺”“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”信號， 持續(xù)加大證券期貨違法行為打擊力度，這體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。2023年，證監(jiān)會查辦證券期貨違法案件717件，同比增長19%；作出行政處罰539件，同比增長40%，處罰責(zé)任主體1073人（家）次，同比增長43%；市場禁入103人，同比增長47%；罰沒63.89億元，同比增長140%；向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌證券期貨違法犯罪案件和線索118件。此外，活動還公布了12起涉及內(nèi)幕交易、操縱市場、利用未公開信息交易、從業(yè)人員違法炒股、違規(guī)占用上市公司資金等投資者保護(hù)執(zhí)法案件。

四是發(fā)布了12個廣受歡迎的投教產(chǎn)品、10個典型案例。12個優(yōu)秀投教產(chǎn)品通俗易懂，受到投資者的認(rèn)可；10個典型案例涵蓋了欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、信息披露違規(guī)等多個方面，展示了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保護(hù)投資者權(quán)益、維護(hù)市場秩序方面的態(tài)度。

看點一：十個投保制度最新發(fā)布

在當(dāng)天活動現(xiàn)場，備受關(guān)注的是10個投資者保護(hù)的制度發(fā)布，包括證監(jiān)會、交易所、中證協(xié)、投服中心都有動作，整體來看，都旨在更加有效保障中小投資者合法權(quán)益。

證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，該制度首次對程序化交易活動作出比較全面系統(tǒng)的規(guī)定，有利于加強(qiáng)證券市場程序化交易監(jiān)管促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展，維護(hù)證券交易秩序和市場公平，更加有效保障中小投資者合法權(quán)益。

證監(jiān)會發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引--發(fā)行類第10號》，該指引明確要求發(fā)行人及時準(zhǔn)確披露未來發(fā)展規(guī)劃、募集資金用途、現(xiàn)金分紅計劃、預(yù)計盈利時間等事關(guān)投資者利益的重要信息，督促發(fā)行人樹立為投資者負(fù)責(zé)的理念從源頭提升上市公司質(zhì)量。

證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善證券期貨糾紛多元化解機(jī)制 深入推進(jìn)訴源治理的工作方案》，該方案有利于提升資本市場矛盾糾紛預(yù)防化解能力和法治化水平，充分發(fā)揮調(diào)解的基礎(chǔ)性作用，推動矛盾糾紛源頭預(yù)防和就地實質(zhì)化解，確保將投資者保護(hù)落到實處。

上交所發(fā)布《信訪工作辦法》《舉報工作辦法》《投資者服務(wù)熱線工作辦法》。三部規(guī)則明確了接收、辦理、答復(fù)等各環(huán)節(jié)主要事項簡明友好，條理清晰，有利于投資者對訴求處理形成明確預(yù)期，提升投資者綜合服務(wù)質(zhì)效。

中證協(xié)發(fā)布的《證券公司投訴處理標(biāo)準(zhǔn)》《證券公司客戶回訪標(biāo)準(zhǔn)》，建立團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，為券商開展相關(guān)工作設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提升投資者的滿意度。

中證中小投資者服務(wù)中心發(fā)布《持股行權(quán)工作規(guī)則》《公開征集股東權(quán)利業(yè)務(wù)規(guī)則》，兩部規(guī)則進(jìn)一步聚焦了中小投資者和新聞媒體等關(guān)切重點，完善了公開征集股東權(quán)利等持股行權(quán)工作決策程序，強(qiáng)化了行權(quán)工作紀(jì)律約束，提升了持股行權(quán)工作的科學(xué)化、規(guī)范化水平。

看點二：證監(jiān)會持續(xù)落實監(jiān)管“長牙帶刺”

當(dāng)天證監(jiān)會官網(wǎng)也發(fā)布了2023年執(zhí)法情況綜述，并提到了2024年的工作方向，主要有五個方面：

一是強(qiáng)化線索發(fā)現(xiàn)。加大科技監(jiān)管應(yīng)用，不斷提升線索發(fā)現(xiàn)的敏感度和精準(zhǔn)度，強(qiáng)化跨部門跨領(lǐng)域跨市場監(jiān)管協(xié)作，加強(qiáng)現(xiàn)場監(jiān)管與非現(xiàn)場監(jiān)管聯(lián)動、信息披露與交易監(jiān)管聯(lián)動、現(xiàn)場檢查與稽查調(diào)查聯(lián)動，堅決消除監(jiān)管空白和盲區(qū)。

二是嚴(yán)查重大案件。重點打擊欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、占用擔(dān)保、違規(guī)減持等違法違規(guī)行為，密切盯防并嚴(yán)厲打擊操縱市場、內(nèi)幕交易等影響市場正常秩序的違法行為，為投資者入市提供公開公平公正的市場秩序。

三是提升執(zhí)法效能。加強(qiáng)對案件辦理全流程全周期管理，強(qiáng)化過程監(jiān)督、動態(tài)管理、關(guān)鍵環(huán)節(jié)把控，切實提升查辦質(zhì)量。優(yōu)化執(zhí)法力量配置，通過“聯(lián)合調(diào)查”“以案代訓(xùn)”“援派組長”等模式，快速查處重大案件。

四是持續(xù)深化合作。充分發(fā)揮公安、檢察駐會辦公、溝通便利的機(jī)制優(yōu)勢，聯(lián)合公安、檢察機(jī)關(guān)集中部署、督辦案件辦理相關(guān)工作。加強(qiáng)與相關(guān)部委、地方政府在信息通報、數(shù)據(jù)共享、案件辦理等方面的聯(lián)動，形成各司其職、有機(jī)銜接、齊抓共治的工作格局。

五是注重懲防并舉。發(fā)揮稽查執(zhí)法“懲罰”“治理”“預(yù)防”“教育”功能，讓挑戰(zhàn)法律底線者付出應(yīng)有代價，并以罰促改，以罰促管，實現(xiàn)對市場生態(tài)的涵養(yǎng)和修復(fù)。提升執(zhí)法透明度，及時通報財務(wù)造假、操縱市場等類案辦理情況及典型案例，實現(xiàn)“辦理一案，教育一片，警示一方”效果。

在活動現(xiàn)場披露的10個投資者保護(hù)典型案例受到關(guān)注，都是近年來受到投資者、市場廣泛關(guān)注的案件，包括澤達(dá)易盛欺詐發(fā)行特別代表人訴訟案、紫晶存儲先行賠付案、投保機(jī)構(gòu)股東代位訴訟摩登大道資金占用案、H上市公司虛假陳述“示范判決+專業(yè)調(diào)解”案、對場外股票配資平臺犯罪活動全鏈條打擊處理案、蘇大維格利用交易所互動平臺誤導(dǎo)性陳述案、*ST中捷重整中轉(zhuǎn)增股本向中小股東分配案、當(dāng)事人主動提起R上市公司虛假陳述糾紛調(diào)解案。

受訪的律師認(rèn)為，這些案例的公布旨在提升市場參與者的法治意識，強(qiáng)化市場主體的誠信建設(shè)，同時警示潛在的違法行為，促進(jìn)資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。

看點三：為何是這12個投教產(chǎn)品被“精選出來”？

在今年活動上，廣受投資者歡迎投教產(chǎn)品也正式確定，形式多樣，視頻類、文字類均有，其核心在于受到了投資者的共同認(rèn)可。具體來看，內(nèi)容與形式較為活潑，通俗易懂，生動形象地揭示了資本市場的多個內(nèi)容，包括制度普及、投資者維權(quán)等等，投資者覆蓋面廣，情景傳播效果突出。其中，涉及券商的投教作品共有5件，包括華福證券、興業(yè)證券、海通證券、國融證券、中信建投都有上榜。

華福證券投教基地、興業(yè)證券投教基地的《小學(xué)生金融素養(yǎng)研學(xué)課程教學(xué)指導(dǎo)用書》，《中學(xué)生金融素養(yǎng)研學(xué)課程教學(xué)指導(dǎo)用書》。該教學(xué)用書將知識學(xué)習(xí)與活動體驗相結(jié)合、教師指導(dǎo)與學(xué)生研學(xué)相融合，啟迪學(xué)生了解金融發(fā)展歷史、認(rèn)識金融主要邏輯。

海通證券投教基地的《防非計中計》，這是一個H5作品，作品以“三十六計”為主線，將假冒證券從業(yè)人員、非法集資、養(yǎng)老投資騙局等非法證券活動的行為特征及識別方法一一串聯(lián)，剖析不法分子在非法證券活動中使用的“美人計”“連環(huán)計”“計中計”等各類手段。投資者從“三十六計”中獲取防非智慧，

國融證券的《新典故漫談》系列視頻，該系列旨在幫助投資者認(rèn)識到通過正規(guī)渠道參與投資的重要性，避免落入金融陷阱。

中信建投的《秘境股城》系列視頻，結(jié)合2022年深市退市典型案例，向中小投資者介紹退市改革情況，揭示退市風(fēng)險。

圖為12個廣受歡迎投教產(chǎn)品一覽

可以看到，券商的投教產(chǎn)品在12個作品內(nèi)占到了一定比重，受到投資者的認(rèn)可，這也進(jìn)一步要求行業(yè)機(jī)構(gòu)要持續(xù)提升服務(wù)水平。近年來，證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)穩(wěn)步發(fā)展，成為我國資本市場乃至金融體系的重要中介力量，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、國家戰(zhàn)略、居民財富管理等方面作用日益增強(qiáng)。

監(jiān)管也在持續(xù)推動行業(yè)機(jī)構(gòu)提升服務(wù)水平，例如近期證監(jiān)會發(fā)布相關(guān)意見，加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管，推動建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)合規(guī)風(fēng)控基礎(chǔ)，提高專業(yè)能力；此外，公募基金等投資機(jī)構(gòu)被鼓勵提高投研能力，優(yōu)化投資者服務(wù)，提升投資者獲得感和滿意度；還通過公募基金費率改革，調(diào)降基金管理費和證券交易傭金費等費率，減少投資者成本；推出“基金E賬戶”APP，為投資者提供一站式查詢服務(wù)，增強(qiáng)投資便利性。

（來源：財聯(lián)社）

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推動高質(zhì)量發(fā)展 提振投資者信心

證監(jiān)會主席吳清5月15日在2024年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動上致辭時表示，進(jìn)一步夯實投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)，進(jìn)一步推動提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步推動行業(yè)機(jī)構(gòu)提升專業(yè)服務(wù)水平，進(jìn)一步依法嚴(yán)打證券違法犯罪行為，進(jìn)一步暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道。

接受中國證券報記者采訪的專家認(rèn)為，證監(jiān)會主席吳清在上述活動提出五個“進(jìn)一步”，充分體現(xiàn)了把投資者保護(hù)貫穿到資本市場運行的各環(huán)節(jié)、資本市場活動的各領(lǐng)域、資本市場發(fā)展的全過程和資本市場監(jiān)管的全方位的要求。

新“國九條”提出，“到2035年，基本建成具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的資本市場，投資者合法權(quán)益得到更加有效的保護(hù)”，投資者保護(hù)任重道遠(yuǎn)。未來，監(jiān)管部門進(jìn)一步夯實制度基礎(chǔ)、提高上市公司質(zhì)量、增強(qiáng)投保合力，將有效有力推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步提振投資者信心，提升投資者獲得感。

夯實制度基礎(chǔ)

近年來，投資者行權(quán)維權(quán)機(jī)制建設(shè)取得重要突破，投資者民事救濟(jì)和糾紛解決渠道更趨通暢，投資者保護(hù)體系愈加完善。證監(jiān)會提出“進(jìn)一步夯實投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)”預(yù)期下，投資者民事救濟(jì)和糾紛解決渠道將更趨通暢。

一方面，進(jìn)一步夯實投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)。“新證券法、刑法修正案（十一）、期貨和衍生品法相繼出臺實施后，相關(guān)司法解釋、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件以及自律規(guī)則為具體指引的投資者保護(hù)法律法規(guī)體系不斷完善。在基礎(chǔ)法律法規(guī)框架下，證監(jiān)會不斷完善基礎(chǔ)制度，著力健全覆蓋發(fā)行、上市、交易、退市等各環(huán)節(jié)的投保制度體系。”中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海表示。

劉俊海說，以正在加速落地資本市場“1+N”政策體系為例，3月發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》提出，通過優(yōu)化發(fā)行承銷制度，從嚴(yán)監(jiān)管超高定價超募，提升中小投資者獲得感；強(qiáng)化利益分配普惠性，要求企業(yè)上市前制定上市后分紅政策等回報中小投資者措施。再如，4月發(fā)布的《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》提出，將進(jìn)一步優(yōu)化基金證券交易傭金制度，降低基金投資者交易成本，有利于引導(dǎo)證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)一步端正經(jīng)營理念，專注提升投資者長期收益，提供更加優(yōu)質(zhì)的交易、研究和投資服務(wù)，促進(jìn)形成更好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)，充分體現(xiàn)投資者保護(hù)。這些舉措均將大幅提升證券違法違規(guī)成本，切實維護(hù)投資者合法權(quán)益。

另一方面，進(jìn)一步暢通投資者糾紛化解和救濟(jì)渠道，加大特別代表人訴訟適用力度等。

證監(jiān)會4月發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，明確要拓寬多元退出渠道，推動健全行政、刑事和民事賠償立體化追責(zé)體系，對于重大違法退市公司，綜合運用支持訴訟、示范判決、專業(yè)調(diào)解、代表人訴訟、先行賠付等方式維護(hù)投資者權(quán)益。

“往前看，也要健全退市過程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，對重大違法退市負(fù)有責(zé)任的控股股東、實際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失。”上海久誠律師事務(wù)所律師許峰補充稱。

提高投資者獲得感

提振投資者信心，也要讓廣大投資者有回報、有獲得感，對此，證監(jiān)會主席吳清開出“良方”，包括“進(jìn)一步推動提高上市公司質(zhì)量”“進(jìn)一步推動行業(yè)機(jī)構(gòu)提升專業(yè)服務(wù)水平”“進(jìn)一步依法嚴(yán)打證券違法犯罪行為”等。

提升上市公司質(zhì)量。“證監(jiān)會提出‘適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要，優(yōu)化發(fā)行上市、并購重組、股權(quán)激勵等制度安排’等舉措將支持企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)、促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍說。

積極回報投資者。中國銀行研究院研究員劉晨表示，證監(jiān)會提出“進(jìn)一步推動行業(yè)機(jī)構(gòu)提升專業(yè)服務(wù)水平”等舉措下，將切實提高財富管理能力，將讓投資者通過資本市場更好分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果；推進(jìn)基金降費等，將切實降低投資者交易成本。

重拳打擊損害投資者利益違法行為。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，近五年來，證監(jiān)會共辦理證券期貨違法案件2370起，作出行政處罰決定1940件，罰沒款金額約為231億元，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件及通報線索591起，“零容忍”的執(zhí)法震懾得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

“我們關(guān)注到，監(jiān)管部門近期集中查辦一批社會影響惡劣、嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益的重大造假案件，嚴(yán)肅查處上市公司控股股東、實際控制人違規(guī)占用擔(dān)保案件，加強(qiáng)債券、期貨、私募基金等重點領(lǐng)域執(zhí)法，堅決清除‘害群之馬’，加快促進(jìn)‘優(yōu)勝劣汰’，資本市場生態(tài)不斷凈化。”上海漢聯(lián)律師事務(wù)所律師宋一欣表示。

增強(qiáng)投保合力

投資者保護(hù)是一項系統(tǒng)工程，更需多方主體協(xié)調(diào)配合，也更需立法、司法、執(zhí)法打出凈化市場生態(tài)、嚴(yán)厲打擊證券違法違規(guī)行為的“組合拳”，合力推動資本市場可持續(xù)發(fā)展。

“投資者保護(hù)是辦理證券案件的重中之重。”最高人民檢察院第四檢察廳廳長張曉津表示，檢察機(jī)關(guān)始終把追贓挽損貫徹辦案全過程，堅持“應(yīng)追盡追”，加強(qiáng)與證監(jiān)、公安、法院等相關(guān)部門協(xié)作，做好涉案財物查封、扣押、凍結(jié)工作監(jiān)督。督促引導(dǎo)涉案人員主動退贓退賠。依法支持證券糾紛特別代表人訴訟，多途徑保護(hù)投資者權(quán)益。

司法方面，為促進(jìn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益，最高法近期表示，將抓緊制定關(guān)于內(nèi)幕交易和操縱市場民事賠償?shù)乃痉ń忉尅?/p>

北京金融法院審判第一庭庭長丁宇翔日前在接受中國證券報記者采訪時表示，證券虛假陳述責(zé)任糾紛是北京金融法院成立三年來的第一大案由，北京金融法院始終嚴(yán)格保障投資者訴權(quán)，探索創(chuàng)新證券糾紛解決機(jī)制，有力保障投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)依法履行投資者保護(hù)職責(zé)。下一步北京金融法院將繼續(xù)深化完善“雙軌雙平臺”機(jī)制，深化證券糾紛的訴源治理工作，進(jìn)一步提升證券審判的精細(xì)化水平，助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

中國證券報記者還了解到，按照證監(jiān)會關(guān)于舉辦2024年“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動部署，多地證監(jiān)局迅速行動，加強(qiáng)投資者保護(hù)教育宣傳；多家證券公司、基金公司積極行動，開展“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”專項投教活動……投資者保護(hù)理念正逐步深入人心，逐漸成為市場各方的行動自覺。

（來源：中證金牛座）

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新“國九條”后首個“5·15”活動釋放多重信號

5月15日，新“國九條”出臺后的首個“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動在北京舉行?；顒由?，中國證監(jiān)會主席吳清強(qiáng)調(diào)，要把投資者保護(hù)貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全流程各方面，并詳細(xì)闡述了五個“進(jìn)一步”：進(jìn)一步夯實投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)、進(jìn)一步推動提高上市公司質(zhì)量、進(jìn)一步推動行業(yè)機(jī)構(gòu)提升專業(yè)服務(wù)水平、進(jìn)一步依法嚴(yán)打證券違法犯罪行為、進(jìn)一步暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道。

業(yè)內(nèi)人士表示，資本市場是“事關(guān)上億家庭、數(shù)億群眾切身利益”的市場，保護(hù)投資者合法權(quán)益任重道遠(yuǎn)。新“國九條”后首個“5·15”活動釋放出了多重信號：首先，下階段從監(jiān)管理念到制度設(shè)計，再到監(jiān)管執(zhí)法，都將更加體現(xiàn)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。其次，資本市場將更加突出“強(qiáng)本強(qiáng)基”和“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，以上市公司質(zhì)量提升和證券基金機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)回應(yīng)投資者關(guān)切。最后，“零容忍”打擊資本市場違法違規(guī)行為依然是下階段的重點工作，同時結(jié)合行業(yè)實踐，資本市場多元解紛“工具箱”有望不斷豐富創(chuàng)新，助力多渠道推進(jìn)本領(lǐng)域訴源治理工作，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。

夯實投資者保護(hù)制度基礎(chǔ)

吳清提出，進(jìn)一步夯實投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)。實現(xiàn)良法善治，必須牢牢把握中小投資者占絕大多數(shù)這個最大的市情。這就要求證監(jiān)會在制度制定修訂過程中，充分聽取廣大投資者特別是中小投資者的意見建議，作出客觀公正的專業(yè)研判，更加注重制度的公平性，為投資者提供更為實質(zhì)的公平保護(hù)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，下階段從監(jiān)管理念到制度設(shè)計，再到監(jiān)管執(zhí)法，都將更加體現(xiàn)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。不斷完善投資者保護(hù)制度，將進(jìn)一步強(qiáng)化市場功能發(fā)揮，增強(qiáng)投資者獲得感和滿意度。同時，投資者行權(quán)維權(quán)渠道日益暢通，有助于中小投資者積極行權(quán)、依法維權(quán)，提升其安全感和信任感。

上述人士表示，我國擁有超2億股民、超7億基民，股民、基民數(shù)量占我國總?cè)丝谙喈?dāng)高的比例，投資者特別是中小投資者得到更有效的保護(hù)既是資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的根基，更是衡量其高質(zhì)量發(fā)展的重要指標(biāo)。

2019年，新證券法發(fā)布實施，其中設(shè)置投資者保護(hù)專章。以新證券法為基礎(chǔ)，相關(guān)司法解釋、行政法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件以及自律規(guī)則為具體指引的投資者保護(hù)法律法規(guī)體系，為我國資本市場投資者保護(hù)工作提供了更充分和有力的制度支持。

在基礎(chǔ)法律法規(guī)框架下，包括發(fā)行、上市、交易、退市等在內(nèi)的各環(huán)節(jié)投保制度體系不斷完善。今年以來，證監(jiān)會先后發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，其中重中之重是保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

華安證券董事長章宏韜表示，新證券法顯著提高了證券違法違規(guī)成本，完善了投資者保護(hù)制度，進(jìn)一步強(qiáng)化了信息披露要求。去年以來，監(jiān)管部門陸續(xù)修訂完善了上市公司股份回購、現(xiàn)金分紅、IPO和再融資監(jiān)管、股份減持、加強(qiáng)上市公司監(jiān)管等一系列基礎(chǔ)制度，目前政策效果正在逐步顯現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上，要堅持“買者自負(fù)、賣者有責(zé)”原則，進(jìn)一步明確各市場主體的責(zé)任義務(wù)和行為邊界，營造健康的資本市場法治環(huán)境。

推動市場各方歸位盡責(zé)

吳清表示，進(jìn)一步推動提高上市公司質(zhì)量。他表示，堅決把造假者擋在門外，把公開透明的要求貫徹到公司信息披露的全過程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理的各項機(jī)制，把“僵尸企業(yè)”“害群之馬”堅決清出市場?？毓晒蓶|、實控人和董監(jiān)高作為“關(guān)鍵少數(shù)”，必須挺在前面、扛起責(zé)任。

在銀河證券策略首席分析師楊超看來，上市公司作為資本市場的參與主體，直接關(guān)系到投資者的利益。要把“壞企業(yè)”清理出市場，投資者才能更有信心。投資者信心的提升，也有助于長期投資理念的形成，減少短期投機(jī)行為，促進(jìn)資本市場更加成熟穩(wěn)定。

“下階段，‘兩強(qiáng)兩嚴(yán)’監(jiān)管理念有望得到更進(jìn)一步落實。”楊超表示，監(jiān)管部門在提高上市公司質(zhì)量方面扮演著重要角色，通過制定嚴(yán)格的上市標(biāo)準(zhǔn)和懲罰機(jī)制，能夠有效促進(jìn)上市公司質(zhì)量的提升，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)。

吳清還表示，行業(yè)機(jī)構(gòu)連接投融資兩端，必須傾注更多的精力來服務(wù)投資者。

楊超認(rèn)為，為能進(jìn)一步提升專業(yè)服務(wù)水平，行業(yè)機(jī)構(gòu)后續(xù)應(yīng)加強(qiáng)三方面工作：一是強(qiáng)化合規(guī)與監(jiān)管遵循，嚴(yán)格遵守監(jiān)管法規(guī)，建立并維護(hù)強(qiáng)有力的合規(guī)體系；二是確保團(tuán)隊成員適應(yīng)金融市場的快速變化，通過持續(xù)的專業(yè)教育與資格認(rèn)證確保從業(yè)人員具備必要的專業(yè)知識和技能，為投資者提供高質(zhì)量服務(wù)；三是建立先進(jìn)的風(fēng)險管理框架，并能及時識別和緩解潛在風(fēng)險，確保業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運行。

“零容忍”打擊證券違法違規(guī)行為

吳清表示，對于“零容忍”打擊證券違法犯罪，證監(jiān)會的態(tài)度堅定不移。證監(jiān)會將會同有關(guān)各方健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，加快構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系，進(jìn)一步提升行政刑事銜接效率，讓不法分子付出慘痛代價，切實維護(hù)市場“三公”秩序。

數(shù)據(jù)顯示，近五年來，證監(jiān)會共辦理證券期貨違法案件2370起，作出行政處罰決定1940件，罰沒款金額約為231億元，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件及通報線索591起，進(jìn)一步強(qiáng)化“零容忍”執(zhí)法威懾。

華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示，證券市場作為金融市場的組成部分，是依靠各市場參與主體的“信用”和“信心”構(gòu)建起一套健康、良性的游戲規(guī)則，才能得以長久運行。隨著監(jiān)管預(yù)警、調(diào)查和處罰流程不斷優(yōu)化，執(zhí)法效率持續(xù)提高，民事、行政和刑事的聯(lián)動機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，讓市場知道了違法成本將提高到“得不償失”的水平，以此遏制證券違法行為的行動動機(jī)。

吳清還表示，進(jìn)一步暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道。證監(jiān)會將不斷總結(jié)經(jīng)驗，綜合用好這些投資者保護(hù)制度工具，加大證券特別代表人訴訟適用力度，更好發(fā)揮調(diào)解仲裁的作用，加強(qiáng)訴調(diào)對接，推廣示范判決機(jī)制，依法用好先行賠付、當(dāng)事人承諾等，更加有力支持投資者獲得賠償救濟(jì)。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來投資者保護(hù)體系將更加完善，投資者維權(quán)成本有望進(jìn)一步降低。隨著資本市場多元解紛“工具箱”不斷豐富創(chuàng)新，投資者合理訴求能夠得到更加快速、便捷的解決，投資者權(quán)益也將得到更好保護(hù)。

（來源：上海證券報）

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強(qiáng)監(jiān)管領(lǐng)航 織密投資者“保護(hù)之網(wǎng)”

證監(jiān)會主席吳清對投資者保護(hù)進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述。在“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動現(xiàn)場，吳清明確要從五個方面將投資者保護(hù)貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全流程各方面。包括進(jìn)一步夯實投資者保護(hù)的制度基礎(chǔ)，進(jìn)一步推動提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步推動行業(yè)機(jī)構(gòu)提升專業(yè)服務(wù)水平，進(jìn)一步依法嚴(yán)打證券違法犯罪行為，進(jìn)一步暢通投資者維權(quán)救濟(jì)渠道等。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，資本市場圍繞著強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布了一攬子政策，將投資者保護(hù)貫徹到了制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全過程，隨著制度的進(jìn)一步落地，投資者保護(hù)的觸角將延伸到改革的方方面面，與提升資本市場穩(wěn)定性、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)功能一道推動資本市場向更加成熟、規(guī)范的方向發(fā)展。

完善投資者保護(hù)制度基礎(chǔ)

吳清表示，在制度制定修訂過程中，充分聽取廣大投資者特別是中小投資者的意見建議，作出客觀公正的專業(yè)研判，更加注重制度的公平性，為投資者提供更為實質(zhì)的公平保護(hù)。

目前，我國股市有2.2億投資者，基金投資者更多，這是我國資本市場最大的市情。雖然近幾年來機(jī)構(gòu)投資者不斷壯大，但A股仍以散戶為主，中小投資者眾多且高度分散，抗風(fēng)險能力和自我保護(hù)能力較弱，投資者保護(hù)工作因而更為重要，有必要不斷完善制度規(guī)則體系，完善投資者行權(quán)維權(quán)機(jī)制，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益。

過去一段時間以來，在基礎(chǔ)法律法規(guī)框架下，監(jiān)管部門不斷完善基礎(chǔ)制度，著力健全覆蓋發(fā)行、上市、交易、退市等各環(huán)節(jié)的投保制度體系。

如證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，從嚴(yán)監(jiān)管企業(yè)發(fā)行上市活動，壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各方責(zé)任，切實樹立對投資者負(fù)責(zé)的理念，強(qiáng)化資本市場功能發(fā)揮，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》明確要堅持將投資者利益放在更加突出位置，及時回應(yīng)投資者關(guān)切，增強(qiáng)投資者獲得感，并貫穿于監(jiān)管規(guī)則制定、監(jiān)管行動執(zhí)行和市場文化培育的全過程?！蛾P(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》提出，要聚焦于校正行業(yè)機(jī)構(gòu)定位、夯實合規(guī)風(fēng)控基礎(chǔ)，持續(xù)優(yōu)化投資者服務(wù)，嚴(yán)格落實投資者適當(dāng)性制度，健全投資者保護(hù)機(jī)制，切實提高投資者獲得感和滿意度，持續(xù)維護(hù)好社會公眾對行業(yè)的信任與信心?！蛾P(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價值，健全退市過程中的投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，切實保護(hù)投資者的合法權(quán)益，凝聚各方共識，創(chuàng)造平穩(wěn)的退市環(huán)境。

在完善投資者行權(quán)維權(quán)機(jī)制方面，證監(jiān)會指導(dǎo)投資者服務(wù)中心開展持股行權(quán)，以普通股東身份依法行使權(quán)利，代表中小投資者發(fā)聲，通過示范效應(yīng)提升廣大中小投資者股權(quán)意識，引導(dǎo)中小投資者積極行權(quán)、依法維權(quán)，有利于督促上市公司規(guī)范運作，提高治理水平。

華安證券的董事長章宏韜表示，一系列基礎(chǔ)制度的政策效果正在逐步顯現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上，要堅持“買者自負(fù)、賣者有責(zé)”原則，進(jìn)一步明確各市場主體的責(zé)任義務(wù)和行為邊界，營造健康的資本市場法治環(huán)境。

保護(hù)投資者需各方形成合力

吳清指出，從上市公司的“入口”到持續(xù)監(jiān)管，再到“出口”，都正在建立更加嚴(yán)格的制度安排。目的就是堅決把造假者擋在門外，把公開透明的要求貫徹到公司信息披露的全過程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理的各項機(jī)制，把“僵尸企業(yè)”、害群之馬堅決清出市場?？毓晒蓶|、實控人和董監(jiān)高作為“關(guān)鍵少數(shù)”，必須挺在前面、扛起責(zé)任。

實際上，在資本市場“1+N”政策體系的部署中，以上制度規(guī)則均有涉及。在入口端，監(jiān)管部門嚴(yán)把市場入口，通過提高上市標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)場檢查比例等方式讓符合條件的企業(yè)登上資本市場舞臺。發(fā)行市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，擬上市企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)申報質(zhì)量提升。

在持續(xù)監(jiān)管方面，監(jiān)管部門對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅，同時防假打假、規(guī)范減持，減持新規(guī)明確，對于金額較大、情節(jié)較重或者拒不改正的，應(yīng)當(dāng)立案處罰、嚴(yán)肅市場紀(jì)律。

在出口端，監(jiān)管部門設(shè)置更加嚴(yán)格的強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步拓寬多元退出渠道。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年已有25家上市公司鎖定退市（含已退市），其中9家已退市完畢，數(shù)量超過去年全年的一半，市場化“出清”威力正在加速顯現(xiàn)。

中泰證券策略研究首席分析師徐馳指出，更加科學(xué)的退市制度建設(shè)與更嚴(yán)格有效的監(jiān)管有助于完善市場的“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制，從源頭提升上市公司質(zhì)量，助力資本市場暢通價值發(fā)現(xiàn)功能，增強(qiáng)投資者對市場的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長期資金參與市場，讓投資者能夠更好的分享企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的成果。

吳清還強(qiáng)調(diào)，行業(yè)機(jī)構(gòu)要把功能性放在首要位置，端正經(jīng)營理念，回歸本源、守正創(chuàng)新，恪守信義義務(wù)，增強(qiáng)專業(yè)能力，為投資者提供更加多元、更加適配的產(chǎn)品和服務(wù)。對標(biāo)對表中國特色金融文化“五要五不”，重視聲譽管理，堅定職業(yè)操守，培育良好的行業(yè)文化和投資文化。

章宏韜表示，作為聯(lián)接資本市場與實體經(jīng)濟(jì)的橋梁紐帶，以證券公司為代表的中介機(jī)構(gòu)要在促進(jìn)資本形成、價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、風(fēng)險管理等方面切實發(fā)揮作用，承擔(dān)市場“看門人”責(zé)任，進(jìn)一步提升對新質(zhì)生產(chǎn)力的服務(wù)能力，提升支持科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)性，為市場挖掘真正有投資價值的好公司。

“要樹立‘以客戶為中心’的經(jīng)營理念，打造涵蓋資產(chǎn)管理、投資咨詢、基金投顧的大財富管理服務(wù)體系。”章宏韜指出，要在做專做優(yōu)做精做強(qiáng)主責(zé)主業(yè)上更加努力。樹立底線思維，將風(fēng)險管理工作前置到業(yè)務(wù)決策環(huán)節(jié)，做實做精做細(xì)投資者保護(hù)工作，全面充分提示相關(guān)風(fēng)險，引導(dǎo)投資者樹立理性投資、長期投資、價值投資理念，為投資者提供更多更好免費、專業(yè)、便捷的“一站式”教育服務(wù)，加強(qiáng)投資者風(fēng)險意識和投資能力。

強(qiáng)監(jiān)管為投資者保駕護(hù)航

吳清提到，證監(jiān)會堅決落實監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角的要求，查辦案件數(shù)量和處罰金額大幅上升。證監(jiān)會將會同有關(guān)各方健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，加快構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系，進(jìn)一步提升行政刑事銜接效率，讓不法分子付出慘痛代價，切實維護(hù)市場“三公”秩序。

過去一段時間，資本市場嚴(yán)監(jiān)管的一個側(cè)面就是，罰單發(fā)布更密、落地更快、處罰更重，證監(jiān)會“零容忍”打擊資本市場違法違規(guī)行為的態(tài)度堅決。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月以來，已有12家上市公司被立案調(diào)查，若把時間拉長看，已有近半上市券商在今年收到罰單。

田利輝表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管有助于及時糾正違規(guī)行為，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險，促進(jìn)市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。同時，通過強(qiáng)化監(jiān)管，可以提升券商的合規(guī)意識和內(nèi)控水平，推動行業(yè)整體向更加規(guī)范和透明的方向發(fā)展，保護(hù)投資者利益。

在暢通投資者救濟(jì)維權(quán)渠道方面，吳清指出，將綜合用好投資者保護(hù)制度工具，加大證券特別代表人訴訟適用力度，更好發(fā)揮調(diào)解仲裁的作用，加強(qiáng)訴調(diào)對接，推廣示范判決機(jī)制，依法用好先行賠付、當(dāng)事人承諾等，更加有力支持投資者獲得賠償救濟(jì)。同時，將動員各方力量，更有針對性地加強(qiáng)投資者教育，幫助投資者增強(qiáng)風(fēng)險意識，遠(yuǎn)離非法金融活動，更好維護(hù)自身合法權(quán)益。

華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧表示，近年來，資本市場在投資者權(quán)益救濟(jì)方面的探索和實踐圍繞著兩個詞推進(jìn)，即“有效”和“效率”。所謂“有效”，就是通過法律制度的頒布和落實，實現(xiàn)對投資者權(quán)益損失的彌補效果和打擊證券違法行為的震懾效果；所謂“效率”，就是在對投資者保護(hù)和違法違規(guī)行為打擊的同時，實現(xiàn)監(jiān)管成本和監(jiān)管收益的最優(yōu)。因此，示范判決、特別代表人訴訟等節(jié)約監(jiān)管和執(zhí)法成本，提高監(jiān)管、執(zhí)法收益的創(chuàng)新舉措不斷推進(jìn)。

談及如何進(jìn)一步提升投資者維權(quán)便利度、降低維權(quán)成本，鄭彧表示，首先，需要在既不護(hù)短也不矯枉過正的前提下，進(jìn)一步推進(jìn)證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度適用；其次，可以進(jìn)一步考慮推進(jìn)示范訴訟和訴調(diào)對接機(jī)制；最后，進(jìn)一步加大特別代表人訴訟適用力度，強(qiáng)化對違法行為的威懾力度。

（來源：證券時報）

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