全面注冊制來臨，普通投資者該如何應對？

4月10日，主板注冊制發(fā)行的首批10只新股上市，這意味著全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動，對于我們普通投資者來說，這可能是改變我們投資方式的重要制度，它到底影響在哪兒？作為普通投資者，我們又該如何應對？敬請關注本期內容。

今年最新實施的注冊制，跟以往的股票發(fā)行制度有何不同？對于企業(yè)來說又帶來了怎樣的利好？

注冊制是一種新的股票發(fā)行制度，與以往我國施行的“審批制”和“核準制”不同，主要表現(xiàn)在兩個方面：

一是發(fā)行門檻明顯降低，更多優(yōu)質的、具備成長性的企業(yè)可以獲得上市機會。注冊制是一種公司發(fā)行證券上市制度，它是相對于“審批制”與“核準制”而來，注冊制將核準制下的實質性門檻盡可能轉化為信息披露要求，審核部門不再對企業(yè)的投資價值作出判斷，在發(fā)行條件上，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均設立了多元包容的發(fā)行上市條件，允許未盈利企業(yè)、特殊股權結構企業(yè)、紅籌企業(yè)上市，契合了科技創(chuàng)新企業(yè)的特點和融資需求,尤其是處于“卡脖子”技術攻關領域的“硬科技”企業(yè)而言，比如集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等，能夠通過資本市場獲得更好更快的發(fā)展。

二是優(yōu)化職能,企業(yè)上市效率大大提高。原來的審核制下證監(jiān)會要承擔大量的公司審核工作，流程較復雜，上市周期較長。而注冊制是將審核權力下放到交易所，由交易所設定企業(yè)上市標準進行審核并出具審核意見，而證監(jiān)會主要關注交易所發(fā)行上市審核內容有無遺漏，審核程序是否符合規(guī)定等，這樣就大大的縮短了審核周期，有助于減少企業(yè)上市排隊時間，提升發(fā)行效率，減少發(fā)行成本。4月10日上市的第一批主板新股，審核時間均不足兩個月，明顯短于原來A股市場新股的審核周期，這樣的上市審核效率，無論對于成長性的科創(chuàng)類企業(yè)或者是傳統(tǒng)的企業(yè)來說，都意味著融資成本的顯著降低，也增強了他們對未來發(fā)展的信心。

全面注冊制實施，將降低企業(yè)入市門檻，提高股票發(fā)行效率，同時也將極大地改變市場結構和市場生態(tài)。那么對于我們投資者來說，有哪些方面值得關注呢？

此次全面注冊制制度新規(guī)發(fā)布施行后，多項交易規(guī)則有所變化，對普通投資者而言，有三個要點是值得關注的：

一是滬市主板網(wǎng)上投資者新股申購單位由1000股調整為500股，相當于投資者中簽的數(shù)量更少了，但是中簽的投資者人數(shù)會變多；

二是主板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，這一規(guī)則使主板新股發(fā)行后的價格迅速與企業(yè)價值相匹配，新股成交價會隨著市場供求關系快速響應，股價的波動將會越來越真實地反映公司的實際價值情況，也意味著很難出現(xiàn)過去新股上市后連續(xù)漲停板的現(xiàn)象，新股破發(fā)率可能會增大，投資者更難把握賣出時機，“打新股”不再是無風險套利的投資，需要更加關注新股估值的合理性。

三是主板市場引入“2%的價格籠子”作為新的交易機制，“2%的價格籠子”的意思是：在連續(xù)競價階段，買入申報價格不得高于買入基準價格的102%和買入基準價格以上十個申報價格最小變動單位的孰高值。賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%和賣出基準價格以下十個申報價格最小變動單位的孰低值。價格籠子機制的作用在于抑制投機和炒作，平滑股價波動。

交易規(guī)則變化，旨在引導市場向價值投資靠攏，使股票的定價更趨市場化，同時，從交易制度層面對炒作股價的行為進行遏制，以降低非理性交易，更好地保護普通投資者。

隨著全面注冊制的實施，市場會更加回歸價值與理性。那么，對個人投資者來說，在優(yōu)勝劣汰的市場法則之下，我們怎樣才能提升自己的投資能力，避免盲目投資和踩雷呢？

這里給大家?guī)c建議：

一是認真研究企業(yè)投資價值，堅持“價值投資”。注冊制下，對于普通投資者的專業(yè)度要求越來越高，需要大家通過不斷的自我學習提升投資能力。股票的本質是買入上市公司的一部分股權，投資者投資的本質目的不應該是熱衷于股票的價差而盲目投機，而應該是分享企業(yè)成長的紅利。全面注冊制下，IPO效率大大提高，必然會導致股票供給增加。這更加考驗企業(yè)的質地和成長性，對個人投資者的投研專業(yè)能力提出了更高要求。

投資者需要學會通過橫向進行行業(yè)對比、也需要縱向進行歷史對比，需要投資者多做功課，通過上市公司招股說明書、定期報告、臨時報告等，對公司的經(jīng)營情況、財務狀況、行業(yè)前景等進行綜合分析，打造出一套屬于自己的評判標準，去研究判斷企業(yè)投資價值，在海量的上市公司中去識別優(yōu)質的投資標的，真正的尋找到哪些公司具有投資價值，哪些公司又是泡沫較多，這就是我們常說的堅持“價值投資”。

第二是多元配置，平衡風險與收益。由于市場的多樣性與復雜性，使得單純押注某一資產(chǎn)的確定性大大降低。我們也都聽過一句話，叫做“不要把雞蛋放在一個籃子里”，意思就是要多元化配置，要防止踩雷，也讓自己的投資組合更穩(wěn)健一些。很多人只買股票，或者持有押寶某幾只股票，這太考驗個人投資者研究判斷的勝率。由于在全面注冊制下，市場越來越貼合經(jīng)濟周期，貼合企業(yè)本身的價值，對于普通投資者來說，多學習一下標普家庭理財象限圖，還是很有必要的。未來一定要根據(jù)經(jīng)濟周期的變化、根據(jù)自己的年齡、收入進行相應的股票、債券、基金、現(xiàn)金等資產(chǎn)合理的配置。簡單來概括，我們做多元配置，可以相對有效地分散資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險、市場風格變化風險和個人投資策略失效的風險，去實現(xiàn)更為穩(wěn)健的風險調整后的收益，對于普通居民個人及家庭的財富管理而言，多元化的資產(chǎn)配置是非常有必要的。

總之，全面注冊制時代來臨，對于普通投資者來說既是機遇也是挑戰(zhàn)。如何抓住機遇、迎接挑戰(zhàn)是每位投資者需要做的功課。只有真正掌握了實用的金融知識，具備了投資的底層邏輯，才能在追逐更多財富的路上游刃有余。

（轉載于湖北日報https://baijiahao.baidu.com/s?id=1765312833657850312&wfr=spider&for=pc）